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文章来源：金色财经
作者：刘教链
题图：美元和黄金的100年价值变动对比。
一、什么是USDT
USDT是一种数字货币，而且是一种以1:1固定汇率锚定美元USD的所谓“稳定币”，由Tether公司于2014年推出，故称为USDT。USDT由Tether的利益关联方Bitifinex数字货币交易所进行1:1承兑美元。
由于迎合了用户需要一种法币等价物作为空仓其他数字货币的媒介，所以USDT一路走红。但是，自USDT诞生以来，有关其是否真的有足额美元准备金、Tether公司是否超发USDT操纵市场的质疑就从未间断。
二、USDT向着脱钩美元一路狂奔
2018年10月15日，USDT币价忽然暴跌，短时间脱锚，造成不小的恐慌。
2018年11月27日，Bitifinex宣布不再承诺以1:1承兑美元，而是开放USDT/USD自由交易对，让市场决定USDT的价格。
2019年3月14日，有网友在Tether官网上发现Tether偷偷删掉了一直以来标榜的“有足够的资金储备确保每一个USDT都有一美元的资金支持，即法定货币与USDT之间维持一对一储备比率”，而是代之以“每一枚Tether都是由我们100%的储备支持的，包括传统货币和现金等价物，有时还可能包括其他资产和应收账款，这些资产和应收账款可能来自tether向第三方发放的贷款，其中可能包括附属实体（统称为储备金）”。也就是说，从100%的“美元”储备变成了包含“其他资产”甚至“应收帐款”的多种储备形式。
三、为什么USDT必将与美元脱钩？
在金融政策中有一个著名的理论叫做“不可能三角”。这个理论说的是，对于任何一种由中心化主体控制的货币，不可能同时实现资本自由流动、独立货币政策和稳定的汇率。
对于USDT而言，第一点说的是它流动到全球各处各个交易所，并被非常多的人用于短期避险，取得了很大的成功。
第二点说的是作为由一家中心化公司Tether运营的币，Tether这家公司势必要保持对于该币货币政策的控制甚至垄断。
第三点说的是USDT和美元以固定汇率1:1进行双向锚定。
“不可能三角”告诉我们，以上三者不可能同时实现。
历史总是以惊人的方式重演，只是换了演员和道具。几十年前布雷顿森林体系解体的一幕如今在区块链上再次上演。
四、以史为鉴
布雷顿森林货币体系（Bretton Woods System）是二战后建立的以美元为中心的国际货币体系。
1944年7月，西方主要国家代表在联合国国际货币金融会议上确立了该体系，因为此次会议是在美国新罕布什尔州布雷顿森林举行的，所以称之为“布雷顿森林体系”。
布雷顿森林体系是以美元和黄金为基础的“金汇兑本位制”，其实质是建立一种以美元为中心的国际货币体系。其中美元与黄金双向挂钩。各国确认1944年1月美国规定的35美元一盎司的黄金官价，每一美元的含金量为0.888671克黄金。各国政府或中央银行可按官价用美元向美国兑换黄金。
1971年8月5日，美国总统尼克松宣布中止美元与黄金的固定兑换比率，放弃金本位，从此美元发行不再受到黄金储备的约束。美国的这一行动，也宣告了创立于1944年的、承诺美元与黄金挂钩的布雷顿森林协议（Bretton Woods Agreement）体系的解体。
五、特里芬难题
1960年，美国经济学家罗伯特·特里芬在其《黄金与美元危机——自由兑换的未来》一书中指出，美元作为国际结算和储备货币这一事实，与美元价值保持稳定这一要求是相互矛盾的。这一问题又被称为“特里芬难题（Triffin Dilemma）”。
特里芬难题的本质，仍然是不可能三角之不可能性。故而，其结果要么是美元国际货币地位崩塌，要么美元价值持续贬值。
六、一路贬值的美元
试图通过政治结盟来挽救美元贬值的布雷顿森林体系失败了。至今，美元购买力在过去100多年间已经下降了96%。
发表于 2024-6-10 02:19:39