比特币期货需求跌至2024年低点：机构是否正在退出市场？

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比特币期货需求跌至2024年低点：机构是否正在退出市场？

作者：James Bentley
来源：Cointelegraph
引用：https://cointelegraph.com/news/bitcoin-futures-demand-falls-to-2024-lows-are-institutions-exiting-the-market

关键要点：

比特币期货需求已跌至2024年以来的最低水平，这表明许多机构交易者正保持谨慎。

尽管多头信心下降，但CME的高持仓量表明，主要机构并未离开市场。

自周六重新测试63,000美元以来，比特币（BTC）价格已上涨10%，为多头提供了一线希望。然而，比特币期货的需求一直在下降，持仓量达到2024年以来的最低水平。这一趋势导致交易者担心机构投资者正在退出市场。

比特币期货的聚合持仓量，美元。来源：CoinGlass

周日，主要交易所的比特币期货聚合持仓量下降至320亿美元，较一个月前下降了20%。即使按比特币计算以调整近期价格下跌，当前对BTC期货的需求也处于2024年8月以来的最低水平，为491,300 BTC。这一部分下降可以归因于多头被迫平仓。

自2025年10月的126,200美元历史高点以来，杠杆多头头寸的需求一直缺失。

比特币月度期货合约的年度溢价。来源：Laevitas.ch

比特币月度期货合约的年度溢价（基差率）下降至一年来的最低水平，为2%。在正常条件下，该指标应在5%至10%之间，以补偿更长的结算期。更令人担忧的是，基差率在过去12个月中未能维持多头水平，这一时期恰好包括了2025年4月至5月的50%涨幅。

与黄金和股市相比，比特币的表现不佳可能转移了投资者的注意力，使其远离加密货币市场。然而，鉴于现货比特币交易所交易基金（ETF）的平均日交易额超过30亿美元，断言机构投资者已退出市场似乎过于牵强。这些ETF持有人中包括世界上一些最大的共同基金和养老基金管理者。

此外，上市公司在链上持有的比特币超过790亿美元，包括Strategy（MSTR US）、MARA Holdings（MARA US）、XXI（XXI US）和Metaplanet（MPLTF US）。不丹、萨尔瓦多和阿联酋等国家也增加了比特币的敞口。可以认为，在机构采用方面还有很长的路要走，但目前的状况与零距离还很遥远。

比特币衍生品显示韧性，尽管多头犹豫不决

比特币期权市场证实，尽管多次未能收复72,000美元水平，衍生品仍按预期运行。

BTC期权看跌-看涨溢价在Deribit。来源：Laevitas.ch

周一，比特币看跌-看涨期权的溢价保持在0.7附近。这表明对看跌（卖出）期权的需求低于对看涨（买入）期权的需求。周五对熊市策略需求的短暂激增并未持续。本质上，期权市场没有显示出重大问题或过去几个月的持续压力。

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衍生品数据还显示，多头信心不足，尤其是比特币交易价低于其历史高点45%。然而，没有证据表明机构玩家已离开市场。CME上7.5亿美元的比特币期货持仓量是机构活动的明确迹象。尽管存在卖压，但每个卖单都必须由买单匹配，这保持了市场的平衡。

最终，随着更多买家的回归，恐惧和不确定性消散，结束了下降趋势。虽然不清楚60,000美元是否是这一市场周期的绝对底部，但比特币再次显示出它是一种具有固定供应的安全资产。价值1.4万亿美元的加密货币市场已证明其韧性，并显示出没有失败的迹象。